本文摘要：公司一直致力于精致化工新质料的研发、生产和销售，并建设了以研发引导技术、以技术推动产物的生长模式，最终形成了小我私家照顾护士质料、锂离子电池质料、有机硅橡胶质料三大板块。下游客户包罗宝洁、团结利华、欧莱雅、蓝月亮、比亚迪、CATL、索尼、哈光宇、万向等海内外 知名企业。1、结构电解液全工业链，成本优势构筑焦点竞争力。公司作为海内电解液龙头企业，通过纵向一体化结构买通全工业链，构筑园区循环经济优势。

公司一直致力于精致化工新质料的研发、生产和销售，并建设了以研发引导技术、以技术推动产物的生长模式，最终形成了小我私家照顾护士质料、锂离子电池质料、有机硅橡胶质料三大板块。下游客户包罗宝洁、团结利华、欧莱雅、蓝月亮、比亚迪、CATL、索尼、哈光宇、万向等海内外 知名企业。1、结构电解液全工业链，成本优势构筑焦点竞争力。公司作为海内电解液龙头企业，通过纵向一体化结构买通全工业链，构筑园区循环经济优势。

测算公司通过自产六氟磷酸锂，在电解液端能获得约5000元/吨的成本优势，此外公司液体六氟在投资成本、配制效率、宁静性等方面也具备性价优势，这也带来了公司在电解液或六氟行业的焦点竞争力。2、添加剂技术驱动电解液附加值提升。1）未来电解液配方将不停庞大，而新型锂盐/添加剂是其性能提升的关键，公司现在拥有300吨LiFSI产能，而下半年2000吨LiFSI项目也即将投产，此外公司还结构有硫酰氟新工艺门路，能与九江吉慕特形成工业链协同，有望获得成本优势。

2）公司于2019年底收购浙江天硕59.26%股权，后者结构有DTD、二氟磷酸锂、二氟草酸硼酸锂等多个添加剂产物，叠加吉慕特在阻燃/成膜等添加剂领域的深厚技术积累，未来公司有望在电解液技术端拉近与竞争对手差距，甚至实现赶超，同时提升电解液附加值。3、卡波姆有望为日化质料带来业绩弹性。1）受益于日化质料新产能释放、产物结构优化以及油价大跌带来的成本端节约，日化板块毛利率显着改善，未来有望连续。

2）新冠疫情动员卡波姆需求大幅增长，公司是全球第二大卡波姆树脂供应商，现在订单充沛、产能饱和，卡波姆价钱也连续上涨，预计全年卡波姆均价将由已往的4.24万元/吨上涨至15万元/吨左右，将为日化板块及公司带来富足的业绩弹性。投资建议从工业链角度来看，公司通过纵向一体化和横向多元化结构，在电解液、日化质料、正极质料等领域买通全工业链，构建起园区循环经济优势，在产物成本端具备竞争力；此外，公司未来还将进一步往新型锂盐、添加剂、光引发剂、化工中间体等领域再延伸，不停完善工业链同时保证公司恒久可连续增长。

从电解液角度来看，公司作为海内电解液龙头兼具规模优势和工业链优势，尤其通过前端一体化结构液体六氟磷酸锂，使得公司电解液在行业产能过剩配景下具备显著的成本优势，牢牢占据市场第一的份额。此外，通过在技术端的投入和积累，公司在电解液添加剂端卓有成效，先前结构的LiFSI、二氟磷酸锂、DTD、阻燃添加剂等有望逐渐放量，弥补了与竞争对手在技术端的差距，同时动员自身电解液附加值提升，未来公司电解液有望进入量利齐升的阶段。从公司业绩来看，一方面在新冠疫情影响下，公司卡波姆树脂需求迎来大幅增长，价钱连续攀 升，有望为公司带来很是可观的业绩弹性；另一方面，公司于2019年做了较大的计提减值，高价存货的压力获得减轻，资产欠债表获得改善，2020年有望轻装上阵，迎来业绩增长的拐点。

预测公司2020-2022年每股收益划分为1.00、1.19、1.27元，参考可比公司平均估值水平，公司2020年合理估值水平为38倍市盈率，对应目的价为38元，首次给予买入评级！风险提示：新能源汽车销售不及预期影响电解液销量和盈利；电解液添加剂新产能投放进度不及预期；全球新冠疫情缓解导致卡波姆树脂价钱年内下滑。

本文关键词：海内,电解液,亚搏体育app官网入口,龙头,享全,工业,链,结构,优势

本文来源：亚搏体育app官网入口-www.xinshijipawn.com